Mercado de Divisas Comparado con el Mercado de Futuros

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Mercado de Divisas Comparado con el Mercado de Futuros

El mercado Forex tiene diversas ventajas no solamente con respecto al mercado de valores sino también con respecto a otros mercados como el de futuros. De hecho, muchos traders que operan con futuros también han añadido el mercado de divisas a sus carteras de inversiones.

En este artículo vamos a comparar las principales características del mercado Forex al contado (spot) con las características clave del mercado de futuros.

Características del mercado de divisas

  • Es el mercado financiero de mayor liquidez y volumen de transacción a nivel mundial.
  • Es un mercado que opera las 24 horas del día.
  • Los operadores pueden obtener beneficios tanto de mercados alcistas como bajistas.
  • Las operaciones en corto (de venta) pueden realizarse sin la necesidad de una subida (uptick). Además, no hay restricciones temporales para la realización de este tipo de transacciones.
  • Las plataformas de operaciones Forex ejecutan las operaciones casi de forma instantánea y reducen el riesgo de errores y slippage (deslizamiento en el precio).
  • El elevado apalancamiento que ofrece el Forex le permite a los traders obtener más beneficios con su dinero a pesar del elevado nivel de riesgo que acarrean las operaciones con instrumentos de inversión que emplean margen y apalancamiento.

Características del mercado de Futuros

  • Es un mercado con un nivel de liquidez limitado que depende del mes del contrato en que se negocie.
  • Presenta costos más elevados debido a la existencia de comisiones en el mercado.
  • Los horarios para operar en el mercado de futuros son mucho más limitados en comparación con el mercado Forex y dependen del producto o activo financiero en que se está negociando. Cada activo financiero puede tener distintas horas de apertura y cierre de las negociaciones, además a partir de cierta hora las operaciones están sujetas a limitaciones.
  • Suele presentar periodos extensos en que los mercados están a la baja.
  • En el mercado de futuros el apalancamiento es mayor al que presenta el mercado de valores, sin embargo, es bastante menor al que ofrece el Forex.
  • El sistema de trading de “a viva voz” (opencry) con el que aún cuentan algunos mercados de futuros y las bolsas de valores aumenta el riesgo de que se produzcan errores y slippage en el precio.

En el mercado Forex los traders pueden utilizar las mismas estrategias que se usan para analizar los mercados de futuros de la misma forma que pueden hacerlo con las estrategias que emplean los traders que operan en el mercado de valores.

En la mayoría de los casos, los traders que operan con futuros basan sus decisiones en el análisis técnico cuyas herramientas y técnicas pueden aplicarse perfectamente para operar en el mercado de divisas. De hecho, el análisis técnico es el enfoque más empleado por la mayoría de los traders, tanto principiantes como profesionales.

El Forex comparado con el mercado de futuros desde el punto de vista de los horarios y la liquidez

De acuerdo a los datos se estima que el volumen de transacción del mercado Forex es más de 5 veces el volumen del mercado de futuros. El mercado Forex está activo las 24 horas del día, mientras que el mercado de futuros tiene un horario que puede prestarse a confusiones y puede variar dependiendo del producto que se esté negociando. Por ejemplo, en la Bolsa de Commodities de Nueva York (COMEX) los futuros sobre oro solo pueden negociarse de 7:20 am a 1:30 pm mientras que los futuros sobre petróleo crudo en la Bolsa Mercantil de Nueva York solo se pueden negociar desde las 8:30 am hasta las 2:10 pm.

Esta variedad en los horarios le dificulta al trader reaccionar con rapidez a las noticias repentinas que pueden ocurrir durante el resto del día lo que significa la pérdida de oportunidades.

Además, para los traders que tienen un empleo regular de 9 a 5 y que solo pueden operar en el mercado fuera del horario normal, sin duda alguna los futuros constituyen un producto poco conveniente en términos prácticos. En este caso el trader tendría que operar con precios pasados y no con los precios actuales del mercado. Esta falta de transparencia puede dificultar las operaciones para los traders que no pueden efectuar transacciones en los horarios normales del mercado. Por el contrario, en el mercado Forex el trader puede operar a cualquier hora del día con la seguridad total de que obtendrá un nivel de liquidez y spreads similares sin importar que abra una posición a las 12:00 pm o a las 12:00 am. Así mismo, puede reaccionar de forma inmediata a noticias y acontecimientos específicos que se producen durante el día y que pueden afectar las cotizaciones de las divisas.

Costos de transacción

Al operar con contratos de futuros el trader debe pagar una comisión y/o un spread. Los brokers que operan con futuros normalmente cobran una comisión cuyo promedio es de alrededor de $160 por operaciones con un volumen de $100000 o más. Gracias a su estructura extrabursátil, en el mercado Forex se eliminan las comisiones de mercado y de clearing lo que reduce significativamente los costes de transacción. Estos costos se reducen aún más gracias a las ventajas que brinda un mercado completamente electrónico como el Forex en términos de eficiencia, el cual le permite al trader tratar de manera directa con los creadores de mercado (Market Makers), lo que elimina los intermediarios y los costos relacionados con estos.

Dado que el Forex un elevado nivel de liquidez las 24 horas del día, los traders obtienen spreads bastante competitivos, tanto en la sesión intradiaria como nocturna (overnight). En el caso del mercado de futuros, están más expuestos a los riesgos relacionados con la liquidez y normalmente operan con spreads más altos, especialmente cuando operan fuera de los horarios normales del mercado.

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Los bajos costos de operación que en el caso del Forex pueden llegar incluso a cero, hacen de mercado el más adecuado para los traders que prefieren las operaciones a corto plazo. Por ejemplo, un trader que opera con futuros y que realiza en promedio 20 operaciones al día, tiene que gastar solo en comisiones, una media de $2000 diarios ($100 de comisión por transacción). Por lo general, en el proceso de una operación con futuros participa la mesa de órdenes de un agente de futuros, un corredor, un empleado de la bolsa y un trader que se encuentra en el recinto bursátil. Lógicamente hay que pagar a todos estos participantes y ese pago se efectúa en forma de comisiones y costos de clearing (compensación) los cuáles no existen en el mercado de divisas.

Posibilidad de operar tanto en mercados al alza como a la baja y sin regla de límite superior ni inferior

En el mercado Forex no existen límites superior ni inferior, a diferencia del mercado de Futuros en el cual existe una fuerte restricción en este aspecto. Por ejemplo, en el caso de los futuros sobre el índice S&P 500, si el valor del contrato baja más de un 5% con relación al precio de cierre de la sesión anterior, se aplican reglas de límite inferior de acuerdo a las cuáles para un movimiento del 5% se permite la realización de operaciones para el índice correspondiente al mismo nivelo sobre este durante los siguientes 10 minutos. Si la caída en el precio es del 20%, las negociaciones se detienen totalmente. Gracias a la naturaleza descentralizada del Forex, no hay mercados que puedan aplicar ningún tipo de restricción a las operaciones diarias lo que elimina la pérdida de beneficios por prácticas obsoletas que aún se aplican en algunas bolsas.

Alta velocidad y calidad de ejecución, así como pocos errores

El mercado de futuros en muchas ocasiones presenta poca consistencia con respecto a los precios y la velocidad de ejecución de las operaciones. En algunos casos, los traders que operan con futuros han tenido que esperar varios minutos para que una orden de mercado sea completada lo cual puede ocurrir a una cotización muy alejada del precio inicial que se estaba negociando en el mercado cuando la orden fue colocada. Incluso en el caso del trading electrónico y las garantías con respecto a la velocidad de ejecución, los precios en que se completan las órdenes están lejos de ser seguros. Esta ineficiencia se debe a la cantidad de pasos requeridos para la colocación de una orden en el mercado de futuros. Este proceso puede dividirse en los siguientes pasos:

  • El trader llama a su bróker y coloca una orden en el mercado. Actualmente esto también puede hacerse electrónicamente gracias a las plataformas de trading online que permiten acceder al mercado por medio de la Internet.
  • La mesa de operaciones (dealing desk) recibe la orden del trader, la procesa y la dirige a la mesa de órdenes del agente de valores en el mercado donde se negocia con el activo financiero requerido.
  • La mesa de órdenes del agente de futuros transfiere la orden directamente al agente encargado de la colocación de órdenes.
  • Por su parte, el agente encargado de las órdenes se las pasa a un corredor o hace una señal a un trader que trabaja en el recinto bursátil.
  • Un encargado de operaciones se traslada al recinto bursátil con el fin de ejecutar la operación.
  • El encargado de las órdenes o el corredor recibe una confirmación de la operación la cual es procesada por la mesa de órdenes del agente de contratos de futuros.
  • Finalmente, el agente de corretaje recibe la confirmación de la operación y se la transmite al cliente.

Por el contrario, una operación en el mercado de divisas consta de solo 3 pasos. En primer lugar, el trader coloca una orden en la plataforma de trading, la cual es enviada a la mesa de operaciones que se encarga de ejecutar la transacción electrónicamente de forma automática. Una vez que se abre la posición, la orden es confirmada y registrada en la plataforma de trading del bróker a través del cual el trader obtiene acceso al mercado. Al eliminar los actores y los pasos adicionales que participan normalmente en una operación con futuros, se incrementa la velocidad de ejecución de las operaciones con divisas y se reducen los errores.

Así mismo, por lo general los mercados de futuros funcionan de acuerdo a un sistema de “próxima mejor orden”, por medio del cual una orden puede terminar ejecutándose a un precio distinto al precio inicial de la orden del mercado, sino más bien al siguiente mejor precio disponible. Por esta razón el slippage es común en el mercado de futuros.

En la mayoría de las plataformas de trading Forex, los traders pueden operar directamente con los precios en tiempo real. Por lo general, hay diferencias entre el precio visualizado y el precio de ejecución a menos que ocurra alguna circunstancia imprevista. Esto se mantiene así aún durante periodos de alta volatilidad cuando el mercado se mueve con fuerza al alza o a la baja. Las cotizaciones en tiempo real en el mercado Forex permiten que las órdenes stop loss y limit orders se ejecuten casi sin slippage y sin ejecuciones parciales tal como puede ocurrir con los futuros.

Futuros Sobre Divisas

Los futuros sobre divisas, son otra forma totalmente distinta de operar en Forex.
Quizás no te hayas parado mucho a pensar como operas en Forex, y que tipo de derivado financiero estás utilizando.
La mayoría de Brokers de Forex que utilizamos, operan con Cfds sobre divisas. Este mercado es un mercado OTC, no está regulado, es un mercado spot o de contado.
El mercado de contado es el que mueve más dinero diariamente. Sobre todo por que muchos bancos e instituciones financieras, realizan miles de operaciones diarias para cubrir operaciones con divisas.
Sin embargo, existe un mercado regulado para operar con divisas, es el mercado de futuros sobre divisas. Los contratos sobre divisas se pueden considerar contratos a plazo, o contratos forward.
Este mercado mueve bastante menos dinero que el mercado spot o contado.
Los futuros sobre divisas se pueden utilizar igualmente para especular sobre el movimiento del precio de las divisas (Trading en Forex), pero es más frecuente su uso en coberturas o arbitrajes.

Que son los futuros sobre divisas

Los contratos de futuros sobre divisas, funcionan exactamente como cualquier tipo de contrato de futuros financiero.
Es un acuerdo entre dos partes, comprador y vendedor, para intercambiar un producto, por un precio determinado, en una fecha futura.
Dicho así, no tiene demasiada diferencia entre los futuros comercializados en los mercados OTC, pero en realidad si hay grandes diferencias.

Características de los futuros sobre divisas

Los futuros sobre divisas, son idénticos a cualquier contrato de futuros financiero.
El Chicago Mercantile Exchange (CME Group) , es la bolsa donde se negocian los contratos sobre divisas, y como ocurre en todos los mercados organizados, los contratos cumplen una serie de características:
1. Los contratos son normalizados. Todos corresponden a la misma cantidad y tipo, así como al mismo rango de fechas futuras.
Por ejemplo, un contrato de futuros de euro/dólar del CME tiene un valor de 125.000 euros y vencimiento trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre.
2. Los contratos se comercializan a través de una cámara de compensación, que garantiza la liquidación y entrega (el cumplimiento del contrato).
3. Se puede abandonar la posición antes de la fecha de espiración del contrato, sólo hay que realizar la operación contraria.
4. No hay riesgo de impago de la contraparte (este riesgo existe en los mercados OTC).
5. Los inversores deben depositar una garantía.
Al ser contratos normalizados, todos van incluir los términos en los que estos contratos se celebran:
1. Tamaño del contrato.
2. El precio mínimo de incremento y el valor del tick.
3. Requerimientos de capital.
Todos estos datos son necesarios, para determinar el tamaño de la posición, así como el riesgo, perdidas y beneficios a las que nos estamos sometiendo.

Datos necesarios para comprar y vender contratos de futuros de divisas

La pagina de CME, para operar con futuros sobre divisas, siempre nos va a mostrar los siguientes datos, indispensables para operar:
1. Precio de apertura, al que se hizo la primera transacción.
2. Los precios más alto, bajo y cierre del día o de la última operación.
3. Fecha del contrato.
Cabe destacar, que al igual que para índices, existen los contratos E-Micro Forex Futures, que son contratos por un volumen 10 veces inferior a los contratos típicos. Con esta alternativa lo que se busca es una mayor participación de los inversores particulares.

Bolsas para operar con futuros sobre divisas

Aunque la bolsa más importante para operar con futuros de Forex es la CME, existen otras bolsas en las que también podemos operar:
1. NYSE Euronext, fruto de la fusión de las bolsas de París, Ámsterdam, Bruselas, Lisboa, Oporto y del LIFE (London International Futures and Options Exchange), curiosamente propiedad de CME.
2. Tokyo Financial Exchange (TFX).
3. Mercancías y Futuros de Brasil (BM&FBovespa).

Principales pares para operar con futuros sobre divisas

Los futuros de divisas más comercializados, son los que corresponden a las divisas más utilizadas en transacciones comerciales.
No debemos olvidar que la mayoría de estas transacciones, son de tipo comercial, aunque poco a poco, cada vez hay más traders que prefieren los futuros para operar, sobre todo en operaciones de medio plazo.
Si queremos operar, los contratos que más volumen recogen son los E-mini y los E-micro sobre los siguientes pares de divisas:

Contrato Descripción Símbolo
CME
Tamaño del contrato Incremento
mínimo del precio
Valor del Tick
Futuro AUD/USD Dólar australiano/Dólar USA 6A 100 mil AUD 0.0001 10 USD
Futuro CAD/USD Dólar canadiense/Dólar USA 6C 100 mil CAD 0.0001 10 USD
Futuro EUR/USD Euro/Dólar USA 6E 125 mil EUR 0.0001 12.5 USD
Futuro GBP/USD Libra esterlina/Dólar USA 6B 62.5 mil GBP 0.0001 6.25 USD
Futuro CHF/USD Franco suizo/Dólar USA 6S 125 mil CHF 0.0001 12.5 USD
Futuro EUR/GBP Euro/Libra esterlina RP 125 mil EUR 0.00005 6.25 GBP
Futuro EUR/CHF Euro/Franco suizo RF 125 mil EUR 0.0001 12.5 CHF
Futuro EUR/JPY Euro/Yen japonés RY 125 mil EUR 0.01 1.250 JPY
Futuro JPY/USD Yen japonés/Dólar USA 6J 12.5 mil JPY 0.000001 12.5 USD
Futuro NZD/USD Dólar neozelandés/Dólar USA 6N 100 il NZD 0.0001 10 USD

Brokers para operar futuros sobre divisas

Si quieres operar sobre futuros sobre divisas, vas a tener que contratar una cuenta con un Broker más tradicional, de los que estamos acostumbrados a utilizar los traders de Forex.
Quizás el más conocido y utilizado por la mayoría de Traders, es Interactive Brokers.
Interactive Brokers es un Broker tipo Low-cost americano, que permite operativas con divisas, cfds, acciones, futuros, opciones financieras…ufff, creo que lo toca todo…así, también etfs, fondos de inversión..
La desventaja o desventajas que suelen tener estos Brokers es la apertura de la cuenta.
Por ejemplo, Interactive Brokers te pide un depósito mínimo de 10.000$ para abrir una cuenta, y además te cobra un mínimo de 10$ mensuales operes o no.
Estos 10$ son reembolsables, o sea que te los quitan de las comisiones si operas, pero no es como operar con XM que con 5$ abres una cuenta.
Otra desventaja de operar con futuros sobre divisas, en vez de utilizar Cfds sobre divisas, es el apalancamiento.
Volviendo sobre XM, tiene un apalancamiento de más del 800% en cuentas micro, mientras que con los futuros es impensable.
El apalancamiento que puedes obtener dependerá del tamaño de tu cuenta, si tienes otros activos, etc.

Diferencias entre el mercado Forex spot y el mercado de Forex forward

Por si no ha quedado claro a lo largo del artículo, este es un breve resumen de las diferencias que separan las dos formas de operar en Forex:
1. El apalancamiento . En el mercado spot (Cfds) tienes apalancamientos muy altos, mientras que en en divisas forward es mucho menor.
2. La regulación . Los mercados de Cfds sobre divisas son mercados OTC, mientras que los mercados de futuros sobre divisas, son mercados regulados.
La seguridad es mayor, aunque es casi impensable que el mercado se caiga o que un contrato no se ejecute.
Podemos desconfiar del Broker, pero no del mercado en si.
3. El coste de la operativa . La contratación de un futuro conlleva un coste, mientras que el mercado de Cfds no se paga nada, salvo el spread (diferencia entre compra y venta).
4. La liquidez del mercado de contado es mucho mayor, aunque los precios pueden manipularse con mas facilidad.
¿Que te parece el mercado de futuros sobre divisas? ¿Operarías con el?

Mercado de Divisas Comparado con el Mercado de Futuros

5.1. Mercado de divisas: «a futuro» y «a plazo»

La vía institucional para evitar las variaciones de tipo de cambio no ha funcionado. Ninguno de los Sistemas Monetarios Internacionales propuestos por parte de las autoridades monetarias ha corregido el problema de la variación de los tipos de cambio. La solución que evitara cualquier tipo de variación no deseable consistiría en la existencia de una moneda única, común para todos los países del mundo, que eliminase cualquier resquicio de incertidumbre a este respecto.

Como esta no es la realidad mundial, los mercados financieros crean unos productos que no pretenden evitar la variación de los tipos de cambio, sino que su objetivo es tratar que dicha variación no afecte a los agentes económicos, protegiendo así a las empresas, a través de alguna de las dos siguientes operaciones: los contratos «a futuro» o «a plazo».

5.1.1. Operaciones de divisas «a futuro» y «a plazo»

Los contratos de cambio «a futuro» y «a plazo», son operaciones en las que se acuerda en el momento actual un tipo de cambio que se aplicará en una operación de intercambio de divisas en una fecha futura.

Las operaciones de divisas a futuro y a plazo son intrínsicamente muy similares aunque se diferencian formalmente. Ambas consisten en acordar el tipo de cambio entre dos divisas en el momento actual para una operación a realizar en una fecha futura y así evitar las variaciones no deseables de tipos de cambio que puedan producirse hasta ese momento.

Las dos operaciones son de obligado cumplimiento, con independencia de la evolución real experimentada por el tipo de cambio.

5.1.1.1. Diferencias entre las operaciones «a futuro» y «a plazo»

La principal diferencia entre estas dos operaciones radica en:

* los contratos de cambio a futuro se negocian en mercados organizados, donde existen instituciones que centralizan estas operaciones en función de determinadas condiciones estandarizadas.

* los contratos de cambio a plazo se negocian en mercados no organizados, también denominados mercados OTC (Over The Counter), cerrándose los contratos en función de las condiciones que se fijen entre las partes del contrato.

De ahí se derivan algunas otras diferencias, que recogemos a continuación:

Mercado de divisas a plazo Mercado de divisas a futuro
Negociado en Banco Negociado en Bolsa
Varios precios Precio único
No hay intermediarios Bolsa intermediario
Cualquier cantidad y divisa Cantidad y divisa estandarizada
Fecha de vencimiento acordada Fecha de vencimiento estandarizada
No comisiones Comisiones
No depósito Depósitos de garantía
Se liquida en divisa Liquidación por diferencias

5.2. Mercados de futuros sobre divisas

Los más importantes mercados organizados donde se negocian contratos de futuros sobre divisas.

(Figura en Documento Pdf)

I.M.M. Chicago Mercantil Exchange (CME) Contratos de futuros sobre las siguientes divisas respecto al $: GBP, JPY, CHF, EUR, CAD, AUD, BRL, MXP, NOK, etc.

(Figura en Documento Pdf)

Philadelphia Stock Exchange (PHLX) Se negocian las siguientes divisas respecto al dólar: GBP, JPY, CHF, EUR, CAD.

(Figura en Documento Pdf)

Bolsa Brasileira de Futuros (BM&F) Se negocian contratos de futuros del real brasileño respecto a: USD.

(Figura en Documento Pdf)

Tokio International Financial Futures Exchange (TIFFE) Se negocian contratos de futuros del yen respecto a: USD.

En 1972, El CME transformó las finanzas mundiales con el lanzamiento del primer contrato de futuros financieros a través del entonces recién creado International Monetary Market (IMM). En la actualidad CME es el mayor mercado de futuros sobre divisas del mundo.

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