La prima de riesgo en espana preocupa al euro

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La prima de riesgo en España sobrepasa los 530 puntos básicos

La prima de riesgo española ha relajado sus índices hasta los 530 puntos básicos al cierre tras alcanzar durante la misma sesión sus valores históricos más altos.

La diferencia entre la rentabilidad de los bonos alemanes y los españoles es lo que se llama la prima de riesgo, hoy tan de moda en cualquier noticiario común.

Los números de riesgo han acabado algo mejor que en el día anterior pero haber alcanzado los 540 puntos básicos, máximo histórico, es algo preocupante que no hay que dejar pasar.

Es la cifra más alta recordada desde que España entro a formar parte del euro. Los bonos españoles a diez años terminaban al 6,56% de interés. Por su parte los alemanes continúan en mínimos con un 1,286%, sin duda alguna un valor seguro para muchos inversores.

Los mercados no pueden dejar a un lado las dudas acerca de la inestabilidad de Grecia en el euro y las consecuencias que tendría si se llegara a producir su salida. Además las próximas elecciones del 17 de junio según los resultados podrían desatar una u otra circunstancia. Veremos lo que la mayoría de ciudadanos helenos desea para su país.

Además que el Banco Central Europeo lleve más de 10 semanas sin comprar deuda soberana y la cotización del euro siga por debajo de 1,24 dolares no ayuda a que los mercados vean claras las apuestas del mercado actual.

En declaraciones el Vicepresidente de la Comisión Europea, Antonio Tajani, ha defendido que se siga el modelo de la Reserva Federal en Estados Unidos. Eso requiere que el BCE adquiera más poder confiando en el trabajo que se está llevando a cabo en los mercados europeos incluyendo en nuestro país.

Se debe confiar en los gobiernos de los diferentes países intentando que ellos mismo puedan salir de la crisis sin necesidad de ser ayudados. Las dudas sobre la estabilidad financiera en España no están ayudando mucho en este punto. La intervención en Bankia y aprobaciones de nuevas reformas financieras han puesto en tela de juicio el sistema español.

Esto sin duda a llevado a la prima de riesgo a los número que nos referíamos en nuestras primeras palabras. Desde la Comisión Europea se insta a España a que esclarezca la situación financiera de todo el sector bancario español. El actual presidente español entiende que con la prima de riesgo actual la situación no es fácil.

Además ya el Banco de España ha anunciado que con la situación que se está viviendo al menos para el siguiente trimestre la recesión seguirá. Otros países como Italia o Irlanda han visto como su prima de riesgo también ha aumentado en 460 y 693 puntos básicos respectivamente.

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Por otro lado nuestro vecino Portugal cayó a los 1.067 puntos básicos.

La subida de la prima de riesgo en Italia y España fuerza a actuar al BCE

Lagarde anuncia que aceptará ‘bonos basura’ como garantía en las operaciones de liquidez a la banca

La secuencia se repite de forma preocupante desde hace semanas. Los latigazos de la pandemia golpean con dureza a Italia y España, y los inversores reaccionan exigiendo rentabilidades cada vez más altas por la deuda de estos países. Hasta que el BCE da un puñetazo sobre la mesa y rebaja la presión, pero solo por unos días. Y entonces vuelve a ocurrir lo mismo. La prima de riesgo española alcanzó el miércoles los 155 puntos, un nivel récord en cuatro años. En una cita extraordinaria celebrada el miércoles para rebajar tensiones en el mercado, el organismo anunció que en las operaciones de liquidez a la banca aceptará bonos basura como garantía.

Prima de riesgo en España

160 puntos básicos

Prima de riesgo en Italia

300 puntos básicos

Fuente: Investing e Infobolsa.

Prima de riesgo en España

160 puntos básicos

Prima de riesgo en Italia

300 puntos básicos

Fuente: Investing e Infobolsa.

Prima de riesgo en España

160 puntos básicos

Prima de riesgo en Italia

300 puntos básicos

Fuente: Investing e Infobolsa.

Pese a estar en máximos desde julio de 2020, la prima de riesgo que más preocupa en Europa no es la de España, sino la de Italia. El miércoles retrocedió ligeramente, pero coquetea peligrosamente con los 250 puntos. Esto quiere decir que un inversor exige por un bono italiano un rendimiento de casi el 2,1%, mientras que ese mismo inversor paga un 0,4% por un bund alemán, en terreno negativo desde hace ya mucho tiempo.

Las sacudidas han vuelto al mercado de deuda del sur de Europa, sí, pero conviene poner estas tensiones en perspectiva: frente a la prima de riesgo actual de 155 puntos, España llegó a superar los 600 en lo peor de la crisis del euro. El reto, precisamente, es no repetir ese escenario de riesgo máximo.

Primas de riesgo en Europa

En puntos básicos

Fuente: Investing e Infobolsa.

Primas de riesgo en Europa

En puntos básicos

Fuente: Investing e Infobolsa.

Primas de riesgo en Europa

En puntos básicos

Fuente: Investing e Infobolsa.

En principio, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) no tenía el miércoles ninguna cita prevista. Pero la cúpula del organismo que encabeza Christine Lagarde organizó una videoconferencia extraordinaria y anunció que hasta septiembre de 2021 aceptará las garantías que presente la banca siempre que el 7 de abril estas tuvieran al menos la calificación BBB-, la más baja del grado de inversión, justo antes del bono basura. Esta medida trata de “mitigar los efectos de posibles rebajas en el rating fruto de los efectos secundarios de la pandemia de la covid-19”, dijo el BCE.

Lagarde y su equipo afrontaban el debate en un momento de preocupación por las posibles rebajas en la calidad de la deuda de varios países por el fabuloso incremento del gasto público al que se van a ver obligados para apagar el incendio generado por el coronavirus. S&P revisará este jueves el rating de la deuda italiana, a dos pasos de caer en el temido bono basura. Con este movimiento, Lagarde aclara un poco el escenario por si el coronavirus provoca un hundimiento de las notas que obtienen la deuda de los países con más problemas.

La videoconferencia de este miércoles recuerda al proceso con el que el organismo ha tratado de dejar claro su compromiso total —a costa de romper unos cuantos tabúes— con el equilibrio de la unión monetaria, y evitar que países como Italia o España tengan que pagar unos costes de financiación estratosféricos por las dudas sobre su capacidad de cuadrar sus cuentas.

Así ocurrió en la noche del 18 de marzo, cuando Lagarde se sacó de la manga un programa de compra de deuda de 750.000 millones para luchar contra la epidemia. “Los momentos extraordinarios requieren acciones extraordinarias. No hay límites en nuestro compromiso con el euro”, tuiteó esa noche. Más tarde, el BCE se ha visto obligado a lanzar más mensajes de estímulo, como cuando anunció el fin de los límites a la compra de deuda de cada país.

No al helicóptero

Pese a todas estas acciones, las tensiones han vuelto puntuales a los mercados. “La credibilidad del BCE también sufre por los errores de comunicación de Lagarde en su última rueda de prensa. Las medidas anunciadas desde entonces han sido grandes, pero quedan algunas dudas sobre si el BCE está realmente dispuesto a hacer todo lo que sea necesario o no”, explica en un email Carsten Brzeski, economista jefe de ING. “Para cambiar esta percepción, Lagarde necesita una comparecencia convincente la próxima semana”, concluye.

Lagarde ha insistido estos días en la flexibilidad total de los instrumentos diseñados por el BCE para evitar que la pandemia ponga en riesgo la unión monetaria. Pero ahora muestra algunas barreras que, al menos por ahora, no piensa franquear. La exministra y exjefa del FMI descartó la posibilidad de prestar dinero directamente a los Estados —algo que, por ejemplo, sí hace el Banco de Inglaterra—. Pero el BCE no tiene esta posibilidad, ya que vulneraría los tratados. “La compra en el mercado primario de deuda, es decir, la financiación directa a los Estados, socavaría el objetivo de una política presupuestaria disciplinada”, escribió en una carta a un miembro del Parlamento Europeo.

En otra misiva a otro parlamentario, Lagarde descartó también la idea de entregar efectivo directamente a los ciudadanos, un concepto conocido como dinero desde el helicóptero, que sí prevé EE UU. “Esto nunca ha sido abordado por el BCE”, señala la cara visible del eurobanco.

Información sobre el coronavirus

– Aquí puede seguir la última hora sobre la evolución de la pandemia

Prima de riesgo

La prima de riesgo es el sobrecoste que tiene un emisor de deuda cualquiera, frente a otro emisor de deuda que se considera como referencia y que se presupone con menor riesgo.

La prima de riesgo es una recompensa o una «prima» (de ahí su nombre) que se le concede al inversor por invertir en un activo con riesgo en vez de invertir en uno con menos riesgo (es decir, por arriesgarse más). Se utiliza habitualmente para comparar la rentabilidad o interés de un activo con riesgo con la del activo sin riesgo.

La prima de riesgo es un concepto que se utiliza como medida de riesgo. Eso sí, antes que todo, es importante saber que el concepto de prima de riesgo es un concepto muy amplio. Si bien es cierto, todo sea dicho, que normalmente se utiliza para designar la diferencia entre el coste de la deuda de un país (con más riesgo) frente a la deuda de un país de referencia (con menos riesgo).

De ahora en adelante explicaremos su cálculo y los distintos contextos en los que se utiliza este concepto. Es decir, hablaremos de la prima de riesgo cuando se habla de países, así como cuando se habla de empresas privadas.

Cálculo de la prima de riesgo

La fórmula de la prima de riesgo es muy sencilla. Para calcular la prima de riesgo tan solo hace falta saber el tipo de interés que ofrece un título de deuda y conocer el tipo de interés del título de referencia. La fórmula para calcular la prima de riesgo es:

Prima de riesgo = i País con más riesgo – i País de referencia

i = Tipo de interés que ofrece la deuda del país

Prima de riesgo país

Al igual que cuando nosotros pedimos un préstamo en un banco tenemos que devolverlo con intereses, las empresas y los Gobiernos también tienen que devolver sus préstamos con intereses. La prima de riesgo supone el interés extra que debe pagar una empresa con respecto al Gobierno (por tener más riesgo). O bien, el interés extra que paga un país con menos solvencia con respecto a otro país con más solvencia, conocido como prima de riesgo país.

De esta manera, la prima de riesgo país es la diferencia entre el tipo de interés que paga un país cuando pide prestado y la que paga otro país que ofrece menor interés. Así, cuanto mayor es el riesgo de un país respecto a otro, mayor será su prima de riesgo país y más alto será el tipo de interés de su deuda.

Visto desde otra perspectiva, la prima de riesgo es la rentabilidad extra que exigen los inversores para invertir en un país en comparación con la que exigen a otro país. Por eso, la prima de riesgo es un buen indicador de la confianza que tienen los inversores en la solidez de una economía. En europa, normalmente se tiene en cuenta la deuda de Alemania como deuda de menor riesgo.

Prima de riesgo empresarial

La prima de riesgo también se utiliza para medir el sobrecoste que tienen que pagar las empresas para financiarse con respecto a la empresa más grande del sector o con respecto al coste de financiación del Gobierno. Es habitual ver en informes financieros, conceptos como que una empresa tiene una prima de riesgo de X puntos frente a su sector o frente a otra empresa. Es decir, el coste extra que la empresa paga por financiarse en los mercados financieros. Ese coste extra se paga para compensar al inversor por asumir un riesgo mayor frente a la empresa de referencia.

Ejemplo de cálculo de la prima de riesgo

Por ejemplo el interés de la deuda de España menos el interés de la deuda de Alemania. La prima de riesgo de la deuda pública española se calcula, en general, respecto a la alemana. Es decir, la diferencia entre el tipo de interés de la deuda emitida por el Tesoro de España con respecto a la emitida por el Tesoro de Alemania. El periodo de vencimiento de la deuda debe ser el mismo, generalmente se suele calcular con los bonos a 10 años. Si el tipo de interés que paga España por su deuda a 10 años es un 5% y el tipo de interés que paga Alemania es un 2%, la diferencia será del 3%. Expresando en puntos básicos diremos que la prima de riesgo de España es de 300 puntos, porque España paga un 3% más por el interés de su deuda que Alemania.

Prima de riesgo de España = i ESP – i ALE = 5% – 2% = 3%

En este caso la prima de riesgo sería del 3%. Dicho en otro formato, la prima de riesgo es de 300 puntos básicos. Un 1% representan 100 puntos básicos.

Otro ejemplo podría ser la prima de riesgo de los bonos (deuda) de Inditex con respecto a los bonos del Gobierno español. Si Inditex paga por sus bonos un 7% anual a 10 años y España un 5%, la prima de riesgo de Inditex es un 2%. O bien, de 200 puntos básicos.

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