Como promediar con acciones y opciones

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Como promediar con acciones y opciones

Vamos a suponer que tenemos una cartera de acciones de Telefonica comprada a 20€ la acción. En este momento Telefonica cotiza a 18,09€ con lo cual tenemos una perdida.
Muchos inversores deciden comprar acciones adicionales cuando el precio ha bajado sustancialmente, pensando en promediar con idea de poder vender a un precio inferior al de la primera compra y recuperar las perdidas. Esta estrategia tiene los siguientes riesgos:
Vamos incorporando mas riesgo a la estrategia, al incorporar mas capital.
Tenemos un coste de oportunidad adicional.

Hagamos el siguiente ejemplo:

  • Compra de 1000 acciones a 20€
  • Compra para promediar de 1000 acciones a 18€

Con este escenario si Telefonica baja a 16€ tendremos una perdida total 6.000€ para las 2.000 acciones, aunque el precio medio de compra habría bajado a 19€.

Para reducir el precio medio a través de la operativa con opciones Meff tendríamos varias alternativas:

  • Vender una put a 18€
  • Compra un call ratio backspread

Vender una put a 18€

Nos permite ingresar una prima que nos reduciría el precio medio de compra. Si a vencimiento la acción baja de 18€ nos asignarían las acciones, pero nos han dado un dinero adicional.

Ejemplo: vendemos 10 contratos (1000 acciones) de la Put Jun 2020 Strike 18. Por ella ingresamos una prima de 82€ por contrato (0,82 € por acción). Con esto el precio medio de compra ha bajado de 20 a 19,18€. Si luego nos asignan las opciones, el precio medio que tendriamos es de 18,59€.

Compra un call ratio backspread

Compramos una call 18 y vendemos dos call 19. Por hacer esta estrategia no hay que desembolsar dinero. A vencimiento pueden suceder dos cosas:

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  • la acción está por debajo de 18 €: tendríamos una perdida por las 1000 acciones que tenemos en cartera.
  • la acción está por encima de 18€: tendríamos un beneficio por las opciones equivalente a 1000 acciones hasta 19€. Si la acción está por encima de 19 € el día de vencimiento habríamos recuperado el capital.

Ejemplo: para contruir el call ratio backspread:

  • Compramos 10 contratos de la call Dic 2020 Strike 18: pagamos 87€ por contrato.
  • Vendemos 20 contratos de la call Dic 2020 Strike 19: ingresamos 49€ por contrato.

La estrategia tiene al final un ingreso neto de 87*10-49*20= -110€ (0,11€ por accion). Si a vencimiento la acción está por encima de 19€ habriamos recuperado el capital más los 110€ ingresados por la estrategía.

Conclusiones interesantes

  1. Si estamos decididos a promediar en la compra de acciones, es más interesante vender una opción put, y esperar que nos la asignen, ya que tendremos un ingreso adicional
  2. Con un call ratio backspred podemos hacer una estrategia reparadora, que nos permite reducir el precio medio de compra, sin aumentar el riesgo en el caso que baje la acción

En otros articulos comentaremos otras alternativas para recuperar el capital cuando perdemos dinero con las acciones.

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Como promediar con acciones y opciones

>> miércoles, 14 de abril de 2020

Vamos a suponer que tenemos una cartera de acciones de Telefonica comprada a 20€ la acción. En este momento Telefonica cotiza a 18,09€ con lo cual tenemos una perdida.
Muchos inversores deciden comprar acciones adicionales cuando el precio ha bajado sustancialmente, pensando en promediar con idea de poder vender a un precio inferior al de la primera compra y recuperar las perdidas. Esta estrategia tiene los siguientes riesgos:
Vamos incorporando mas riesgo a la estrategia, al incorporar mas capital.
Tenemos un coste de oportunidad adicional.

Hagamos el siguiente ejemplo:

  • Compra de 1000 acciones a 20€
  • Compra para promediar de 1000 acciones a 18€

Con este escenario si Telefonica baja a 16€ tendremos una perdida total 6.000€ para las 2.000 acciones, aunque el precio medio de compra habría bajado a 19€.

Para reducir el precio medio a través de la operativa con opciones Meff tendríamos varias alternativas:

  • Vender una put a 18€
  • Compra un call ratio backspread

Vender una put a 18€

Nos permite ingresar una prima que nos reduciría el precio medio de compra. Si a vencimiento la acción baja de 18€ nos asignarían las acciones, pero nos han dado un dinero adicional.

Ejemplo: vendemos 10 contratos (1000 acciones) de la Put Jun 2020 Strike 18. Por ella ingresamos una prima de 82€ por contrato (0,82 € por acción). Con esto el precio medio de compra ha bajado de 20 a 19,18€. Si luego nos asignan las opciones, el precio medio que tendriamos es de 18,59€.

Compra un call ratio backspread

Compramos una call 18 y vendemos dos call 19. Por hacer esta estrategia no hay que desembolsar dinero. A vencimiento pueden suceder dos cosas:

  • la acción está por debajo de 18 €: tendríamos una perdida por las 1000 acciones que tenemos en cartera.
  • la acción está por encima de 18€: tendríamos un beneficio por las opciones equivalente a 1000 acciones hasta 19€. Si la acción está por encima de 19 € el día de vencimiento habríamos recuperado el capital.

Ejemplo: para contruir el call ratio backspread:

  • Compramos 10 contratos de la call Dic 2020 Strike 18: pagamos 87€ por contrato.
  • Vendemos 20 contratos de la call Dic 2020 Strike 19: ingresamos 49€ por contrato.

La estrategia tiene al final un ingreso neto de 87*10-49*20= -110€ (0,11€ por accion). Si a vencimiento la acción está por encima de 19€ habriamos recuperado el capital más los 110€ ingresados por la estrategía.

Conclusiones interesantes

  1. Si estamos decididos a promediar en la compra de acciones, es más interesante vender una opción put, y esperar que nos la asignen, ya que tendremos un ingreso adicional
  2. Con un call ratio backspred podemos hacer una estrategia reparadora, que nos permite reducir el precio medio de compra, sin aumentar el riesgo en el caso que baje la acción

En otros articulos comentaremos otras alternativas para recuperar el capital cuando perdemos dinero con las acciones.

Como promediar a la baja bien

10 10 recomendaciones

He visto por el foro de Rankia que muchos practicais el arriesgado deporte de promediar a la baja. Esta estrategia no es mas que invertir mas dinero cada vez que la accion/ETF/Fondo,etc baja, con lo que conseguimos una reduccion del coste inicial al comprar mas acciones a precios mas bajos. Esta estrategia tiene varios problemas:

– Cada vez que promediemos para bajar el coste medio añadimos mas dinero, por lo tanto, añadimos mas riesgo.

– El «Money Management» o estrategia de gestión del dinero es una martingala (compro cuando pierdo, es decir cuando baja). Esta estrategia es perfecta cuando nuestro capital para invertir es infinito, cosa que no es muy probable que digamos.

– No es recomendable a no ser que sepas como hacerlo, porque si no haces bien la estrategia o bien no eliges bien el subyacente, las pérdidas pueden ser muy dolorosas.

Aún así existen veces en las cuales promediar puede ser buena idea:

– Estamos invertidos en un ETF amplio (hay muchas empesas y buenas) y el ETF tiene oscilaciones a la baja por el sentimiento del mercado, y no por la calidad de las empresas que lo componen, por lo que es una ineficiencia de la que nos podriamos aprovechar si tenemos liquidez.

– Igualmente que el punto anterior pero con una empresa individual. Aqui tengo que decir que no lo hagais, no promedieis a la baja en empresas individuales, a no ser que sepais leer un balance y confieis muchisimo en vuestro criterio de que la empresa es buena y seguirá dando beneficios.

Si aún asi quereis promediar a la baja vamos a ver como lo podríamos hacer. El ejemplo lo voy a poner con una empresa, y este ejemplo se puede extrapolar a un indice. La empresa XZY es una gran empresa, es mas, diria que es una grandísima empresa, con aumentos del dividendo anuales en torno a un 7% de media, mejoran los margenes, tiene un balance impecable, etc,etc,etc. En definitiva una empresa realmente buena con muy poca probabilidad de que entre en perdidas, aunque esto nunca es 100% fiable.

Una vez sabemos que la empresa es muy buena y su balance es dificil que empeore bastante queremos entrar en ella para aprovecharnos de su actual precio y poder conseguir unas rentabilidades bastante buenas. El valor intrinseco de la accion es de 100€, y actualmente cotiza a 60€, por lo que esta cotizando con un 40% de descuento. Pienso que es suficiente descuento como para entrar y tener una buena rentabilida a largo.

Tengo 10.000€ para invertir en el valor, y a 60€ voy a comprar 100 acciones de la compañia, por lo que voy a invertir 6.000€ inicialmente. Ahora, por la situacion del mercado actual, por la fase del ciclo en que estamos, porque la situacion politica del pais es esta o esta otra, etc. es probable que el mercado castigue la cotización y la veamos mas abajo, aun siendo una empresa increiblemente buena, lo cual nos da la posibilidad de comprar mas acciones (mas riesgo) a cambio de bajar el coste medio (mas rentabilidad) y cuando cotice a precios cercanos a su valor intrinseco, conseguir unos cuantos puntos mas de rentabilidad.

El siguiente paso es descubrir cual sería un superprecio. El superprecio es el precio en el cual la empresa es una clarisima oportunidad de inversion y nos va a arrojar unas rentabilidades a largo realmente buenas. Para nuestro ejemplo estimo que un superprecio para la empresa son 40€ por acción, es decir, me da igual que baje mas, porque al precio que compro la empresa, gana suficiente como para que el dinero invertido en ella tenga todas las garantias posibles de conseguir el retorno comleto de mi inversión mas unos rendimientos elevados.

Llegados a este punto tengo 4.000€ en liquidez y una diferencia de 20€ entre el precio actual de la accion y mi superprecio. Ahora la diferencia de precios entre la cotización actual (60€) y el superprecio (40€) la tenemos que dividir en partes iguales, y de la misma manera nuestro capital en liquidez. Por lo tanto podemos dividir nuestro capital en 4 partes de 1000€ cada una y los 20€ de diferencia en 4 partes de 5€ cada una y de esta forma ya tenemos los niveles en los cuales vamos a invertir 1000€ adicionales cada vez que la cotización baje 5€ y tendremos suficiente liquidez hasta que baje a nuestro superprecio.

Una regla para que lo hagais bien es en no promediar un precio que sea inferior a un 8% de diferencia entre la compra inicial y la siguiente compra para promediar, es decir, no voy a comprar la empresa a 60€ y a 59€ voy a volver a invertir. Una diferencia tan pequeña entre los diferentes precios no va a sobresalir en los rendimientos de esta a largo plazo. En el ejemplo que he explicado la diferencia si que es mayor al 8%, por lo que compensa el riesgo con la posible recompensa a largo plazo.

Si en vez de haber comprado 6.000€ inicialmente hubiesemos comprado menos, 3.000€ por ejemplo, tendriamos 7000€ en liquidez para promediar, volveriamos a dividir la diferencia entre el precio actual y el superprecio y dividirlo en 3, 4, 5 partes iguales (a gusto del inversor) y comprar cuando llegue al precio que habiamos acordado. Esta es la forma de promediar estandar.

Tambien podemos aumentar el riesgo o disminuirlo haciendo la promediación de distintas formas:

– Aumentar el riesgo: En vez de de dividir nuestro capital en 4 partes iguales voy a darle mas dinero a las ultimas compras, por ejemplo: En vez de comprar 1.000€ cada vez que baje 5€ la cotización, los primeros 5€ que baje (la cotización estaría en 55€) voy a comprar 500€ solamente (me quedan en liquidez 3.500€, la segunda compra a 50€ compro por valor de 800€, la tercera por valor de 1200€, y la cuarta y última por valor de 1500€.

– Disminuir el riesgo: Exactamente igual que el punto anterior pero en este caso la primera compra para promediar es la que mas dinero invertimos, y la ultima la que menos, invertiriamos 1500€ primero caundo la cotización llegue a los 55€, 1200€ cuando llegue a los 50€, 800€ cuando llegue a los 45€, y por último 500€ cuando llegue a los 40€.

Con dismiuir el riesgo no me refiero a la operacion en general, sino a la estrategia de promediar a la baja. Otro dia hablaremos de vender una parte de la cartera para disminuir el riesgo de la operacion en general.

¿Que estrategia uso, la de disminuir el riesgo, aumentarlo o la estandar? Pues depende de ti. Las 3 tienen sus ventajas y sus inconvenientes. Puedes usar la de disminuir el riesgo si piensas que la empresa es muy dificil que llegue al superprecio, también cuando estamos en un ciclo alcista que le da validez la primera observacion que es muy dificil que llegue al superprecio, etc. Puedes elegir la estandar cuando no lo tienes claro, solamente tienes claro que estas inviertiendo en una gran empresa. Y puedes utilizar la de aumentar el riesgo si piensas que es probable que se de el superprecio y tienes una fe absoluta en la empresa de que va a ganar dinero a largo plazo.

-Es distinta la promediación si invertimos 6.000€ en la primera compra que 4.000€, contra mas dinero inviertas en un determinado precio, el coste medio mas se acercará a este.

– Podemos usar las 3 formas de promediar, solamente tenemos que saber cual es nuestro perfil y si nos encontraremos bien haciendo esta estrategia de alto riesgo.

– Nunca ponderes a precios inferiores a un 8% de distancia entre varias compras. El riesgo no compensa la recompensa.

– No es lo mismo un superprecio para nuestro ejemplo de 40€ que de 59€, aqui esta claro que no voy a promediar, no es superior al 8% minimo.

– En empresas es muy arriesgado, yo no os lo aconsejaria, debeis ser casi profesionales para hacerlo en empresas. En indices es diferente, aunque tampoco todos los indices, elegid uno con grandes empresas, y bastentes, SP500, Eurostoxx300, el VT seria perfecto, etc. Una idea para saber un superprecio de un indice es ver la rentabilidad por dividendo que da y con cual estariais conformes, por ejemplo:

El VGK (empresas europeas) da un dividendo de un 3.73% actualmente y a mi me gustaria recibir un 6%, el cual este el ETF a como este en ese momento, seria para mi un superprecio para tener el ETF, por lo que si el VGK esta ahora mismo en 51$ si baja a 31$ yo cobraria ese 6% de dividendos. Pues ya tengo mi superprecio para el indice, ahora a elegir si quiero promediar y que tipo de promediación. (Es probable que pueda bajar la cantidad del dividendo si baja el ETF porque las empresas ganen menos y el escenario actual sea de recesión, pero a largo plazo los dividendos son crecientes, y por eso aseguraos de invertir en buenos indices).

Esto es todo, una estrategia arriesgada, pero usandola con mucha cabeza y mucho cuidado nos puede dar alegrias. Como ultima observación volveros a repetir que no aconsejo esta tecnica en empresas y tampoco en indices si no la sabeis usar bien, es muy peligrosa, pero ahora por lo menos sabeis un poco mas sobre como hacerla y evitar errores graves por comprar demasiado pronto o en un mal subyacente.

PD: Puesto que yo suelo trabajar con empresas tipo KO, WMT, PG, PM, VT, SPY, etc, es decir, empresas con bajas Betas y ETFS amplios, el 8 % para mi caso es correcto. Para acciones con mas volatilidad sería conveniente un porcentaje mayor el cual puede oscilar entre un 15%-30% para la primera compra.

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